Οι επιχειρηματίες που υποβάλλουν προσφορές για την Tribune Publishing σκοπεύουν να κρατήσουν κάποια χαρτιά και να πουλήσουν τα υπόλοιπα

Ο Stewart Bainum ενδιαφέρεται για το The Baltimore Sun και ο Hansjörg Wyss θέλει το Chicago Tribune. Οι άλλες επτά εφημερίδες της Tribune θα μπορούσαν να πουληθούν.

Ο μεγιστάνας του ξενοδοχείου στο Μέριλαντ, Stewart Bainum Jr. και ο Ελβετός δισεκατομμυριούχος Hansjörg Wyss σχεδιάζουν να αποσυναρμολογήσουν την Tribune Publishing, εάν η αναστατωμένη προσφορά τους για την εταιρεία, που έχει πλέον επισημοποιηθεί, είναι επιτυχής.

Ο Bainum θα κρατούσε τους The Baltimore Sun και Wyss the Chicago Tribune. Θα έψαχναν να βρουν ντόπιους αγοραστές για τις άλλες επτά εφημερίδες της εταιρείας.

Αυτό είναι το αντίθετο από το πιθανό σχέδιο του hedge fund Alden Global Capital, εάν η προσφορά του για την Tribune Publishing γίνει αποδεκτή. Η Alden θα μπορούσε να κυλήσει ολόκληρη την αλυσίδα στην ομάδα των 60 ημερήσιων εφημερίδων που διαθέτει ήδη ο όμιλος MediaNews.

Η στρατηγική Bainum-Wyss ήταν αναφέρθηκε εν συντομία από το Chicago Tribune τη Δευτέρα το πρωί . Έχω επιβεβαιώσει ανεξάρτητα την ακρίβειά του με μια ενημερωμένη πηγή.

Ο Alden έχει μια δοκιμαστική συμφωνία για την αγορά της Tribune Publishing, για 17,25 $ ανά μετοχή, μια προσφορά που έγινε αποδεκτή από μια ειδική επιτροπή διευθυντών και έχει προγραμματιστεί να πάει στους μετόχους για τελική έγκριση.

Αυτή η συμφωνία παραμένει σε ισχύ, αλλά η Bainum και η Wyss, προτείνοντας 18,50 δολάρια ανά μετοχή, έχουν πλέον επιβεβαιώσει τη χρηματοδότηση της προσφοράς τους και τους δόθηκε η ευκαιρία να δουν τα βιβλία της εταιρείας.

Δική τους είναι η υψηλότερη προσφορά σε περίπτωση που προχωρήσουν, και η Tribune πιθανότατα θα συνιστούσε αποδοχή εκτός και αν ο Alden αυξήσει την προσφορά της.

Η επιστροφή των εφημερίδων της Tribune στην τοπική ιδιοκτησία θα αντιπροσώπευε μια σωτηρία από τις βαθιές περικοπές που αναμένονταν υπό τον Άλντεν, που χαιρετίστηκε άγρια ​​σε καθεμία από τις εννέα δημοσιογραφικές αίθουσες και μια ώθηση στην υπόθεση της τοπικής δημοσιογραφίας.

Ωστόσο, η στρατηγική έρχεται με ορισμένες προφανείς δυσκολίες, παραδέχτηκε η έμπειρη πηγή μου.

Οι Bainum και Wyss εκδηλώνουν ενδιαφέρον για τους Orlando Sentinel, South Florida Sun-Sentinel, The Hartford Courant και The Morning Call στο Allentown της Πενσυλβάνια. Θα ήταν ένα στοίχημα, ωστόσο, να βασιστείτε σε οποιονδήποτε από αυτούς τους δείκτες ότι θα ανθίσει σε μια πώληση — ειδικά δεδομένων των δύσκολων οικονομικών προκλήσεων της κερδοφόρας λειτουργίας ενός ανεξάρτητου χαρτιού αυτές τις μέρες.

Ένα άλλο πιθανό σενάριο είναι ότι κάποιοι από τους επτά θα πουλούσαν, άλλοι όχι. Η Bainum και η Wyss ενδέχεται να συμφωνήσουν να κρατήσουν μερικά ή όλα εκείνα που δεν κατάφεραν να βρουν αγοραστές.

Θα μπορούσαν επίσης να αναζητήσουν μια αλυσίδα ως εναλλακτικό αγοραστή για ορισμένους από τους τίτλους. Η Hearst, για παράδειγμα, ελέγχει το μεγαλύτερο μέρος της αγοράς του Κονέκτικατ εκτός από το Χάρτφορντ. Οι εφημερίδες της Φλόριντα θα ταίριαζαν με το τεράστιο αποτύπωμα που έχει ήδη η Gannett σε αυτήν την πολιτεία, όπου έχει 19 καθημερινές εφημερίδες.

Ωστόσο, μπορεί να υπάρχει ένας ή δύο σκύλοι πολύ κατεστραμμένοι ως επιχείρηση για να μπορούν να πωληθούν - ιδίως η New York Daily News, η οποία Το Tribune αγοράστηκε τον Σεπτέμβριο του 2017 για $1 , αναλαμβάνοντας σημαντικές υποχρεώσεις και καλύπτοντας τρέχουσες λειτουργικές ζημίες.

Μια δεύτερη πρόκληση για την Bainum, τη Wyss και άλλους πιθανούς τοπικούς ιδιοκτήτες θα ήταν η αποκέντρωση των υπηρεσιών, συμπεριλαμβανομένων των εθνικών πωλήσεων διαφημίσεων, που τώρα λειτουργούν από κοινού υπό την ομπρέλα της Tribune Publishing.

Αυτή είναι μια δαπανηρή και χρονοβόρα πρόταση - όπως μπορεί να μην είναι άμεσα προφανές σε πλούσιους ιδιοκτήτες με πνεύμα κοινότητας, των οποίων η επιχειρηματική εμπειρία δεν ήταν στις εκδόσεις.

Δύο πηγές με τις οποίες μίλησα είπαν ότι η επόμενη φάση της εξελισσόμενης ιστορίας —η εξέταση «δέουσας επιμέλειας» της Tribune Publishing από την ομάδα Bainum μαζί με νομική εργασία για μια τελική προσφορά— θα διαρκέσει τουλάχιστον αρκετές εβδομάδες και ίσως έναν μήνα ή περισσότερο.

Εάν η Alden εξετάσει το ενδεχόμενο να αυξήσει την προσφορά της, δεν υπάρχει ιδιαίτερος λόγος να το κάνει το fund μέχρι τότε.

Επίσης, όπως έγραψα την προηγούμενη εβδομάδα , εάν ο Άλντεν επιλέξει να μην αμφισβητήσει την ανατρεπτική προσφορά, θα αποχωρήσει με ένα έπαθλο 100 εκατομμυρίων δολαρίων συν παρηγοριά για όσα έχει επενδύσει στη συσσώρευση περίπου του ενός τρίτου μετοχών της Tribune Publishing.

Σε ένα δελτίο τύπου και επιστολή προς τους εργαζόμενους τη Δευτέρα, η Tribune Publishing υπογράμμισε ότι είναι πρόωρο να υπολογίζουμε σε μια δεσμευτική προσφορά της Bainum-Wyss που θα γίνει, πόσο μάλλον θα γίνει αποδεκτή.