Συγχώνευση McClatchy-Tronc; Έχουν συμβεί πιο περίεργα πράγματα

Η Chicago Tribune ανέφερε σήμερα το πρωί ότι Ο McClatchy βρίσκεται σε «πρώιμο στάδιο» συνομιλίες για την απόκτηση του Tronc . Πραγματικά?

Η McClatchy, όπως ανέφερα την περασμένη εβδομάδα, έχει κεφαλαιοποίηση κάτω από 70 εκατομμύρια δολάρια και χρέος σχεδόν 800 εκατομμύρια δολάρια. Αυτά δεν είναι αυτά που θα μπορούσατε να ονομάσετε ισχυρά οικονομικά στοιχεία. Έτσι, επιφανειακά, ο McClatchy δεν φαίνεται σε φόρμα για να αγοράσει κάτι πολύ, πόσο μάλλον μια εταιρεία σχεδόν διπλάσια από αυτήν (800 εκατομμύρια δολάρια σε έσοδα έναντι 1,5 δισεκατομμυρίων δολαρίων της Tronc τους τελευταίους 12 μήνες).

Η Chatham Asset Management, ένας μακροχρόνιος βασικός δανειστής της McClatchy που τον περασμένο χρόνο έγινε και ο μεγαλύτερος μέτοχός της, είναι μια άλλη ιστορία. Το τεράστιο και καλά εδραιωμένο ταμείο έχει 3,9 δισεκατομμύρια δολάρια σε ενεργητικό, όπως ανέφερε το Bloomberg τον Αύγουστο.

Επιπλέον, στο Chatham, ασυνήθιστα, αρέσει η προοπτική των εταιρειών έντυπων μέσων να μεταβούν σταδιακά σε ψηφιακές πλατφόρμες ειδήσεων και ψηφιακά έσοδα.

Και θα μπορούσε να φέρει σε ομοϊδεάτες κεφάλαια ή τράπεζες για να σχηματίσουν μια νέα οντότητα για τη χρηματοδότηση της εξαγοράς.

Το Business Insider ανέφερε σήμερα το πρωί ότι ο δισεκατομμυριούχος του Λος Άντζελες Dr. Patrick Soon-Shiong, ο οποίος νωρίτερα φέτος αγόρασε τους Los Angeles Times από την Tronc, συμμετέχει στη συμφωνία. Ο Soon-Shiong έχει άφθονα μετρητά και πιστώσεις για τον εαυτό του και εξακολουθεί να είναι μεγάλος μέτοχος της Tronc, επομένως μπορεί να μην χρειάζεται πολλή ή οποιαδήποτε βοήθεια από τον Chatham.

Ο Chatham είναι πλέον ο έλεγχος μέτοχος σε δύο άλλες μεγάλες εταιρείες μέσων ενημέρωσης: την εκτεταμένη αλυσίδα Postmedia του Καναδά και την American Media του David Pecker. Και στις δύο περιπτώσεις, η Chatham είχε ιστορία ως επενδυτής και δανειστής και στη συνέχεια αύξησε το μερίδιό της τα τελευταία χρόνια.

Αν ξεπεράσετε τα οικονομικά εμπόδια, ο συνδυασμός των 10 εφημερίδων του Tronc (συμπεριλαμβανομένων των Chicago Tribune και Baltimore Sun) και του McClatchy's 30 (συμπεριλαμβανομένων των Miami Herald και Kansas City Star) έχει κάθε είδους νόημα.

Και οι δύο εταιρείες υπέστησαν απώλειες εσόδων, καθώς η έντυπη διαφήμιση έχει μειωθεί. Αλλά και οι δύο προσπαθούν τώρα για ταχύτερη μετάβαση στις ειδήσεις με ψηφιακή προτεραιότητα και για να δημιουργήσουν κίνηση ψηφιακού κοινού. Και οι δύο καθυστερούν να πουλήσουν υπηρεσίες ψηφιακού μάρκετινγκ, αλλά έχουν αυξανόμενες θυγατρικές. Και οι δύο πιέζουν να καθιερώσουν ψηφιακές συνδρομές επί πληρωμή ως σημαντικό συνεισφέροντα εσόδων.

Οι δύο εταιρείες είναι δωρεάν, καθώς η Tronc είναι γεμάτη μετρητά αφού πήρε 500 εκατομμύρια δολάρια στην πώληση των Los Angeles Times. Αυτό εξισορροπεί τη δυσμενή θέση χρέους του McClatchy.

Ο Tronc δεν έχει ούτε ισχυρή στρατηγική ούτε ιδιοκτησιακή σταθερότητα αφού ο επιχειρηματίας από το Σικάγο, Michael Ferro, ο οποίος έλεγχε την εταιρεία και ασχολήθηκε με στρατηγικές επέκτασης με βάση τους L.A. Times, εγκατέλειψε τη θέση του ως πρόεδρος του διοικητικού συμβουλίου και θέλει να πουλήσει το μερίδιό του.

Η McClatchy, όπως έγραψα, ελέγχεται από την οικογένεια McClatchy, της οποίας οι μετοχές βρίσκονται σε ξεχωριστή κατηγορία. Και η οικογένεια αρνήθηκε αποφασιστικά να εξετάσει την αναδιοργάνωση της πτώχευσης ή να τεθεί προς πώληση.

Εκτός από τα πλεονεκτήματα κλίμακας που θα δημιουργούσε μια συγχώνευση, θα υπήρχαν και περιφερειακές συνέργειες. Ο Orlando Sentinel του Tronc και ο Sun-Sentinel στο Fort Lauderdale θα ζευγαρώσουν με τους Miami Herald για μια ισχυρή παρουσία στη Φλόριντα.

Η πρόσφατη απόκτηση του Virginian Pilot από την Tronc στο Norfolk της δίνει κυριαρχία στο μετρό Hampton Roads, όπου είχε ήδη τον Daily Press του Newport News. Αυτό θα επεκτείνει τη μεγάλη θέση του McClatchy στις Καρολίνες μέχρι τη νοτιοανατολική Βιρτζίνια.

Οι δύο εταιρείες δεν είναι ξένες. Για χρόνια συνεργάστηκαν σε μια υπηρεσία της Ουάσιγκτον και μιας εθνικής συρμάτωσης. Η Tronc εξαγόρασε το μερίδιο της McClatchy της επιχείρησης, που τώρα είναι γνωστή ως Tribune Wire Service το 2014, αλλά τα χαρτιά της εξακολουθούν να προσφέρουν περιεχόμενο. Οι τάξεις των δύο επιχειρήσεων έχουν εξαντληθεί μερικές από τις απολύσεις και την αποχώρηση των L.A. Times, αλλά οι συγκεντρωμένοι πόροι μετά από μια συγχώνευση θα μπορούσαν να το διορθώσουν.

Έχω έναν δεύτερο λόγο, μια περίεργη λεπτομέρεια από την πρόσφατη αναφορά μου για τον McClatchy, που με κάνει να πιστεύω ότι οι «πρώιμες συνομιλίες» που ανέφερε το Chicago Tribune είναι πραγματικές.

Ξεκίνησα τηλεφωνώντας για να οργανώσω μια συνέντευξη με τον CEO της McClatchy, Craig Forman. Αυτός και εγώ είχαμε μιλήσει εκτενώς το 2017 για τα σχέδιά του να επιταχύνει τον ρυθμό του ψηφιακού μετασχηματισμού. Συμφωνήσαμε να βρεθούμε ξανά μαζί και να συζητήσουμε την πρόοδο σε έναν περίπου χρόνο.

Δεν γίνεται, μου είπαν. Η McClatchy βρίσκεται σε μια «ήσυχη περίοδο» υπό την εντολή της SEC έως ότου τα κέρδη του τρίτου τριμήνου ανακοινωθούν σε περίπου δύο μήνες, δήλωσε ο εκπρόσωπός της. Περιττός. Η νομοθεσία περί χρεογράφων απαιτεί από τις εταιρείες να σιωπούν όταν μια μεγάλη επιχειρηματική συναλλαγή βρίσκεται σε εξέλιξη. Αλλά τα στελέχη άλλων εταιρειών εφημερίδων (το έλεγξα με δύο) είναι συνήθως διαθέσιμα μέχρι μία ή δύο εβδομάδες πριν από τα κέρδη.

Εάν, ωστόσο, έχουν ξεκινήσει οι προκαταρκτικές συνομιλίες για την απόκτηση, τότε ο McClatchy ακολουθούσε οπωσδήποτε τον νόμο περί κινητών αξιών για να αρνηθεί μια συνέντευξη.

Έτσι, η καλύτερη εικασία μου (ο κύριος δεν θα σχολιάσει) είναι ότι οι δύο εταιρείες βρίσκονται σε συζητήσεις συγχώνευσης και μπορεί να το διερευνούσαν με πιο άτυπο τρόπο για έως και έξι μήνες.

Οι συνομιλίες δεν ισοδυναμούν με συμφωνία. θα μπορούσαν να προκύψουν άλλοι ανταγωνιστές. Μια συμφωνία μπορεί να μην συναφθεί για διάφορους οικονομικούς ή άλλους λόγους.

Αλλά θα έλεγα ότι οι ισχυροί της Tronc θα πρέπει να είναι προετοιμασμένοι για τους μισθούς τους - και πολλές οδηγίες - που θα έρθουν σύντομα από τα κεντρικά γραφεία του McClatchy στο Σακραμέντο.

Διόρθωση: Ο Tronc είναι ιδιοκτήτης των Orlando Sentinel και Sun-Sentinel του For Lauderdale. Η αρχική εκδοχή αυτής της ιστορίας εσφαλμένα έλεγε ότι ήταν ο McClatchy.