Παρά μια πιθανή υψηλότερη προσφορά, η Tribune Publishing συνιστά την έγκριση των μετόχων της προσφοράς του Alden για την εταιρεία

Η προσφορά, από τον Διευθύνοντα Σύμβουλο της αλυσίδας ξενοδοχείων που στοχεύει να αγοράσει την The Baltimore Sun, δεν έχει δεσμευμένη χρηματοδότηση. Η Tribune αναμένει ότι μια συμφωνία θα κλείσει μέχρι το τέλος του δεύτερου τριμήνου.

Η Tribune Publishing έκανε ένα ακόμη βήμα στην πορεία προς την ιδιοκτησία του hedge fund Alden Global Capital.

Μια ειδική επιτροπή που εξετάζει προτάσεις αποφάσισε ότι η σταθερή προσφορά του Alden των 17,25 $ ανά μετοχή ήταν προτιμότερη από μια δοκιμαστική προσφορά 18,50 $ ανά μετοχή από τον CEO της αλυσίδας ξενοδοχείων Stewart Bainum Jr. που δεν έχει δεσμευτεί για χρηματοδότηση.

Η σύσταση της ειδικής επιτροπής περιλαμβανόταν στο κατάθεση στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς Τρίτη βράδυ.

Η κατάσταση είναι ακόμα ρευστή. Ο Bainum θα μπορούσε να παρουσιάσει ένα πλήρες σχέδιο χρηματοδότησης τις επόμενες ημέρες ή θα μπορούσε να αυξήσει την προσφορά του. Η Alden θα μπορούσε επίσης να αυξήσει την προσφορά της.

Η χρηματιστηριακή αγορά φαίνεται να στοιχηματίζει ότι μια συμφωνία θα πραγματοποιηθεί, ίσως σε υψηλότερη τιμή - οι μετοχές της Tribune διαπραγματεύονταν λίγο πάνω από τα 17,25 $ το μεσημέρι της Τετάρτης. Η συμφωνία αποτιμά την Tribune στα 630 εκατομμύρια δολάρια, αλλά αυτό είναι κάπως παραπλανητικό επειδή η εταιρεία δεν έχει χρέος και περίπου 200 εκατομμύρια δολάρια μετρητά στο χέρι.

Το σχέδιο κατάθεσης αντιπροσώπου στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς προβλέπει μια εικονική συνέλευση των μετόχων στο εγγύς μέλλον, αν και δεν προσδιορίζεται ημερομηνία. Εάν οι ρυθμιστικές αρχές υπογράψουν, θα κατατεθεί ένας τελικός πληρεξούσιος και θα προγραμματιστεί η ψηφοφορία. Η Tribune είπε ότι αναμένει η συναλλαγή να κλείσει μέχρι το τέλος του δεύτερου τριμήνου.

Τεχνικά, η προσφορά αφορά το 68% των μετοχών που δεν κατέχει ήδη η Alden. Για έγκριση, απαιτείται πλειοψηφία δύο τρίτων των μετόχων που δεν ανήκουν στην Alden.

Ο πληρεξούσιος περιλαμβάνει μια αφήγηση διαπραγματεύσεων με ορισμένες προηγουμένως άγνωστες λεπτομέρειες:

• Η εταιρεία έλαβε μια ερώτηση από έναν τοπικό όμιλο που ήθελε να αγοράσει το The Hartford Courant. Μια διαφορετική ομάδα ζήτησε να υποβάλει μια προκαταρκτική προσφορά για το The Morning Call of Allentown, Pennsylvania. Καμία συζήτηση δεν προχώρησε περαιτέρω.
• Ο Alden έχει δηλώσει ότι θα καταψήφιζε την προσφορά του Bainum αν είχε προταθεί από την ειδική επιτροπή (όλοι οι ανεξάρτητοι διευθυντές που δεν συνδέονται με την Alden). Με τη σειρά του, αυτό πιθανότατα θα καθυστερούσε το χρονοδιάγραμμα για οποιαδήποτε συναλλαγή.
• Οι πρώτες συζητήσεις για τη συγχώνευση με την Alden ξεκίνησαν στις αρχές του 2020 και στη συνέχεια κατατέθηκαν υπό το φως της επιχειρηματικής αβεβαιότητας που σχετίζεται με την πανδημία COVID-19. Ξανάρχισαν το φθινόπωρο.

Ο όμιλος MediaNews του Alden διαχειρίζεται τα ακίνητά του — τα οποία περιλαμβάνουν την The Denver Post και δύο ομάδες καθημερινών εφημερίδων στην Καλιφόρνια — με ελάχιστη επένδυση σε αίθουσες σύνταξης ή νέα τεχνολογία.

Σε περίπτωση επιτυχίας της προσφοράς του, θα αναμένονται βαθιές περικοπές στα καταστήματα Tribune, συμπεριλαμβανομένων των ναυαρχίδων Chicago Tribune, New York Daily News, Orlando Sentinel, Sun-Sentinel της Νότιας Φλόριντα και The Virginian-Pilot στο Norfolk.

Το NewsGuild, το οποίο έχει κεφάλαια στα περισσότερα από αυτά τα ακίνητα, έχει αντιταχθεί σε μια συμφωνία Alden αλλά μέχρι στιγμής δεν έχει βρει τρόπο να το σταματήσει.

Η Bainum, της οποίας η Choice Hotels εδρεύει στο Μέριλαντ, μπήκε στο προσκήνιο στα τέλη του περασμένου έτους με μια προσφορά να αγοράσει μόνο το The Baltimore Sun για 65 εκατομμύρια δολάρια μόλις ο Alden ανέλαβε. Αυτή η παράπλευρη συμφωνία μπορεί να βρήκε εμπόδιο, επειδή ο όμιλος του Bainum αντιτίθεται στην επιμονή του Alden να συνάψει σύμβαση με τη Sun για διάφορες υπηρεσίες που τώρα ενοποιούνται στην Tribune για μια περίοδο πέντε ετών.

Εάν ο Άλντεν πετύχει και κάνει ιδιωτική την Tribune, οι μόνες εναπομείνασες εισηγμένες εταιρείες εφημερίδων των ΗΠΑ θα είναι οι Gannett, The New York Times Co., Lee Enterprises και A.H. Belo. (Η Wall Street Journal είναι μέρος, αλλά μόνο μέρος της, News Corp.)

Ο Alden κατέλαβε μια θέση 13% στο Lee, χαρακτηρίζοντάς το ως πιθανό μελλοντικό στόχο εξαγοράς.

Ο McClatchy, περίπου στο ίδιο μέγεθος με την Tribune Publishing, ήρθε να είναι που ανήκει στο hedge fund Chatham Asset Management στα μέσα του 2020 μετά την υποβολή αίτησης για ομοσπονδιακή προστασία πτώχευσης.