Η μετοχή της McClatchy συνεχίζει να καταρρέει

ΜακΚλάτσι ανέφερε καθαρή λειτουργική ζημία πρώτου τριμήνου ύψους 11,3 εκατομμυρίων δολαρίων και πιο βαθιά πτώση της έντυπης διαφήμισης σήμερα, καθώς η μετοχή της συνεχίζει να ανεβαίνει.

Οι μετοχές της McClatchy διαπραγματεύονται μεταξύ $1,50 και $1,60 τις τελευταίες ημέρες. Αυτό είναι περίπου το μισό από εκείνο που ήταν στην αρχή του 2015, και έχουν χάσει περίπου τα τρία τέταρτα από αυτή τη φορά πριν από ένα χρόνο.

Η Wall Street αποτιμά την εταιρεία με κεφαλαιοποίηση 135 εκατομμυρίων δολαρίων, δηλαδή λιγότερο από 5 εκατομμύρια δολάρια ανά χαρτί σε μια συλλογή 29 τίτλων σε 28 πόλεις, συμπεριλαμβανομένων των Miami Herald, Kansas City Star και Charlotte Observer. ( Δείτε τη διευκρίνιση παρακάτω. )

Συνεχίζοντας την τάση των πρόσφατων αναφορών κερδών, η έντυπη διαφήμιση ήταν το πρόβλημα, σημειώνοντας πτώση 15,7% από έτος σε έτος, ενώ η εθνική διαφήμιση είναι ιδιαίτερα κακή, με πτώση 25%. Όλες οι άλλες πηγές εσόδων αυξήθηκαν κατά περίπου 1 τοις εκατό, είπε ο Διευθύνων Σύμβουλος Πατ Ταλαμάντες, και αυτές αντιπροσωπεύουν πλέον τα δύο τρίτα των εσόδων της εταιρείας. Τα έσοδα από ψηφιακές διαφημίσεις αυξήθηκαν περισσότερο από 5 τοις εκατό και τα έσοδα μόνο από ψηφιακές διαφημίσεις αυξήθηκαν κατά 15 τοις εκατό

Ο Ταλαμάντες είπε ότι το Μαϊάμι και άλλες μεγαλύτερες αγορές επλήγησαν μακράν περισσότερο. Σε χαρτιά μεσαίου και μικρότερου μεγέθους, η βάση διαφημίσεων ήταν ιστορικά πιο τοπική, επομένως τα πάνε αρκετά καλά.

Δεδομένων των συνθηκών, ο Ταλαμάντες πέρασε λίγο χρόνο κατά τη διάρκεια μιας τηλεδιάσκεψης με αναλυτές για αριθμούς και αντ' αυτού επέλεξε να μιλήσει εκτενώς για τη στρατηγική ανάκαμψης της εταιρείας. Που περιλαμβάνει:

• Διάφορες πρωτοβουλίες πωλήσεων, συμπεριλαμβανομένης της «καλύτερης εκπαίδευσης και οργάνωσης της δύναμης» με επίβλεψη από νέα ανώτερα στελέχη. «Αυτό θα πάρει λίγο χρόνο», είπε ο Ταλαμάντες, και τα αποτελέσματα μπορεί να είναι ανώμαλα, ειδικά στο δεύτερο τρίμηνο.
• Παρόμοιες αλλαγές έρχονται στις ειδήσεις, συνέχισε ο Ταλαμάντες, τονίζοντας το ψηφιακό, «αυτό που θέλουν οι αναγνώστες», είπε «στην ψηφιακή και ακόμη και στην έντυπη έκδοση δεν είναι το ίδιο όπως πριν από μερικά χρόνια». (Η Poynter έχει ένα σημαντικό συμβόλαιο εκπαίδευσης με τη McClatchy για να βοηθήσει στην επιτάχυνση του ψηφιακού μετασχηματισμού από την πλευρά των ειδήσεων). Ο Ταλαμάντες πρόσθεσε ότι τα σχέδια δεν περιλαμβάνουν καμία μείωση στη συχνότητα εκτύπωσης, όπως αυτό που έκανε η παρόμοιου μεγέθους αλυσίδα Advance στη Νέα Ορλεάνη και στις περισσότερες αγορές της.
• Η εταιρεία θα συνεχίσει μια ετήσια πρωτοβουλία για να επεκτείνει τις προσφορές βίντεο — οι οποίες συνήθως έχουν υψηλότερα ποσοστά για διαφημίσεις από ό,τι οι παρουσιάσεις ψηφιακού κειμένου.
• Από την πλευρά του κόστους, η εταιρεία αναμένει να εξοικονομήσει 25 έως 30 εκατομμύρια δολάρια κατά τη διάρκεια αυτού του έτους στην παραγωγή και τη διανομή. Τα μεμονωμένα έγγραφα είναι έτοιμες να κάνουν περαιτέρω μειώσεις δαπανών, είπε ο Ταλαμάντες, εάν τα αποτελέσματα δεν βελτιωθούν, τουλάχιστον λίγο, το δεύτερο εξάμηνο του 2015.

«Ο ρυθμός του ψηφιακού μετασχηματισμού στον κλάδο μας είναι αμείλικτος», συνόψισε ο Ταλαμάντες και ο ΜακΚλάτσι θα αντιμετώπιζε χειρότερα προβλήματα αργότερα, αν δεν επένδυε στο πακέτο αλλαγών τώρα.

Η McClatchy πούλησε το μερίδιό της σε δύο αναπτυσσόμενες και κερδοφόρες ψηφιακές διαβαθμισμένες υπηρεσίες το 2014 και χρησιμοποίησε τα έσοδα για την αποπληρωμή του τεράστιου χρέους που ανέλαβε όταν εξαγόρασε την Knight-Ridder πριν από εννέα χρόνια.

Όμως, ακόμη και με το χρέος μειωμένο σε περίπου 1 δισεκατομμύριο δολάρια, η εταιρεία πλήρωσε 22 εκατομμύρια δολάρια σε τόκους για το τρίμηνο. Αυτό ήταν περίπου το 8 τοις εκατό των συνολικών εσόδων των 258 εκατομμυρίων δολαρίων και ουσιαστικά εξαλείφει τα κέρδη από τις εφημερίδες και τις ψηφιακές τους λειτουργίες — σχεδόν όλα λειτουργούν με ένα άνετο περιθώριο κέρδους.

Αν και τραβάει πολύ λιγότερη προσοχή από τα μέσα ενημέρωσης από τους New York Times Co., η McClatchy μοιράζεται μια μετοχική δομή δύο επιπέδων στην οποία τα μέλη της οικογένειας έχουν τον έλεγχο ψήφου. Μέχρι σήμερα, δεν έχουν δείξει ενδιαφέρον να πουλήσουν την εταιρεία, να απαλλαγούν από το χρέος της σε μια πτωχευτική αναδιοργάνωση ή να ανακατέψουν τη διαχείριση.

Αυτό θα μπορούσε να αλλάξει, αλλά η ανάγνωση μου είναι ότι οι επενδυτές πιστεύουν ότι ο McClatchy θα τηρήσει το σχέδιο μετασχηματισμού που περιέγραψε ο Talamantes χωρίς να λαμβάνει υπόψη τα βραχυπρόθεσμα κέρδη. Έτσι, η επενδυτική κοινότητα κάθεται στο περιθώριο περιμένοντας να δει εάν αυτές οι πρωτοβουλίες λειτουργούν — Εξ ου και η χαμηλή και επιδεινούμενη τιμή της μετοχής.

Ο τόνος των ερωτήσεων των αναλυτών ήταν εγκάρδιος. Το πιο δύσκολο ήρθε στο τέλος της κλήσης όταν ο Ταλαμάντες ρωτήθηκε αν θα μπορούσε να κάνει περισσότερες περικοπές χωρίς να βλάψει την εταιρεία και να κάνει την πρόκληση εσόδων ακόμη χειρότερη.

«Για αυτό πληρωνόμαστε για να κάνουμε», απάντησε ο Ταλαμάντες. Είχε περιγράψει νωρίτερα τη McClatchy ως μια «δημοσιογραφικά επιτυχημένη εταιρεία ψηφιακής προώθησης». Όσο για την κληρονομιά πλευρά της επιχείρησης, είπε, «Η έντυπη διαφήμιση είναι απλώς ένα κομμάτι που βγάζουμε. Κάποια χρόνια (οι απώλειες είναι) περισσότερες, κάποια χρόνια λιγότερες».

Διευκρίνιση: Η κεφαλαιοποίηση 135 εκατομμυρίων της McClatchy δεν σημαίνει ότι ένα τυπικό από τα 29 χαρτιά του θα μπορούσε να αγοραστεί για 5 εκατομμύρια δολάρια. Ένας αγοραστής ολόκληρης της εταιρείας θα έπρεπε επίσης να αναλάβει το χρέος του 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων και, εάν η εταιρεία επέλεγε να πουλήσει μεμονωμένα χαρτιά, πιθανότατα θα υπήρχε ένα ασφάλιστρο στην αξία της μετοχής.